新能源汽车行业调研报告（精选2篇）

新能源汽车行业调研报告 篇1

今年4月以来，海马汽车（000572）的股价从6元多一直跌到9月底的4.08元，其走势和上证指数极为类似。

受累宏观经济环境和大盘持续走低的影响，汽车板块也急促下挫。海马汽车的股价也没有随业绩的趋好而有上佳表现。

藏在海马汽车流通股东中的基金减少了，而且大量基金都是在今年一季度结束之前弃海马而去。

然而在券商中，还是有那些坚定的唱多者，东方证券为最，天相顾问、宏源证券紧跟其后，他们给海马定出了12元的目标。

海马的拥趸

自海马汽车4月8日20xx年年报之后，股价持续下行，但仍有几位忠实的拥趸者，持续看好海马汽车未来。

去年尾声东方证券唱多的声音尤为响亮，它将海马汽车的预期股价挂在了12元。其理由是：将形成年产50万辆乘用车的整车产能规模，形成海口、郑州两个生产基地和上海研发中心的产业布局。同时，随着海马旗下新车型以及换代车型的继续放量，公司未来三年整车销量增长有望超过行业平均增速。

还有更重要的一点，海马纯电动汽车普力马已获工信部目录，有望率先在新能源汽车推广示范进程中放量，或成为新的亮点。

彼时，海马汽车的股价还在6元左右徘徊，而之后，其股价最高仅上涨至20xx年10月底的"8.33元，之后上涨乏力，再也没有冲破此记录。

然而，东方证券没有放弃。当20xx年4月初，海马汽车公布20xx年年报之后，东方证券继续扮演着唱多的角色。

比如，随着新品上市，公司发展进入新的阶段，未来有望超过行业的发展速度，考虑到规模效益的显现和资本投入的减少；再比如，公司业绩有望进入拐点，进入新一轮业绩增长的轨道。

总之一切溢美之词告诉了投资人一句话：基于海马股份销量与业绩的持续良好表现，维持海马股份20xx年、20xx年每股收益0.38元、0.43元。维持公司买入评级，目标价12.00元。

还是12元，过了近半年之后，东方证券对海马股价的增长还是信心十足。那时，海马股价大约在6元至7元之间徘徊，而此后，其股价一路下跌，离东方证券的目标价越来越远了。

此后，东方证券消停了，天相顾问发话了。其20xx年8月25日的报告显示，给予海马汽车“增持”评级，理由是“考虑到公司整车销量仍处于拓展期并且未来盈利持续改善预期，且具有较高的资产安全边际。”

这些说辞是在海马公布半年报之后，20xx年上半年，其营业收入56.28亿元，同比增长14.43%；归属母公司所有者的净利润19197万元，同比增长0.50%，每股收益为0.12元。

该业绩并没有达到天相顾问的预期，其原因主要是公司营业外收入仅5414万元，同比大幅减少67%，这主要是“以旧换新”、“汽车下乡”以及郑州地方政府补贴减少所致。但扣除营业外收入影响，公司20xx年上半年净利润同比增长83.1%。所以天相顾问仍然抱着一个美好的预期：随着盈利的整体提升，未来公司靠政府补贴才能生存的状况或逐渐成为历史。

利用金融杠杆

天相顾问说得没错，海马利用了上市公司融资平台，充分发挥金融杠杆作用。

20xx年10月19日，海马汽车“非公开发行限售股份上市流通”公告，该公告称，此次限售股份实际可上市流通数量为59880.2395万股，占总股本36.41%。

去年，海马汽车通过非公开发行筹集资金。据20xx年年报显示，报告期内，公司发行人民币普通股（A）股59880.2395万股，发行价为每股5.01元，扣除发行费用后募集资金净额为29.5亿元。

募集资金到位后，海马汽车于20xx年10月20日将24.5亿元的募集资金对子公司――海马商务汽车进行增资，用于海马商务汽车15万辆汽车技术改造项目；同时将5亿元通过金融机构委托贷款的方式投入到子公司――海马轿车，用于海马轿车汽车新产品研发项目。

项目的实际进展情况是：截20xx年6月30日，海马商务汽车15万辆汽车技术改造项目已累计使用募集资金4.6亿元；海马轿车汽车新产品研发项目已累计使用募集资金1.44亿元。

这些资金投入的工程进展，正如其20xx年上半年报所披露的那样：15万辆汽车技术改造项目已开工建设，新产品研发项目正在稳步推进。此外，一汽海马第三工厂涂装车间于20xx年6月正式动工。目前，土建工程基本完成，钢结构工程后续施工收尾；正在进行设备安装工作，预计于年底完成建设并投入使用。

项目的进展扩大了海马的规模，烧钱的汽车行业必然需要资金夯实自己的产业链。对于车企向资本市场要钱的问题，华泰联合证券汽车分析师姚宏光曾说过，“每个企业都会选择在业绩好的年景去融资，这时候也容易从资本市场上圈到钱。”而最关键的问题是，如果汽车企业发展，业绩推动股价上涨，融资成本也能相对较低。

从向银行借贷到向资本市场融资，已经成为车企转换模式，而在资本市场上更低的融资成本也对众多车企构成诱惑。

汽车股将见底

当然，海马的拥趸者绝不止以上两位。

宏源证券对其给予“增持”评级的说辞将重点放在了海马汽车上半年盈利结构改善方面。20xx年上半年，海马汽车的毛利率持续上升，期间费用率相对20xx年底略有上升，总体保持稳定，经常业务取代政府补贴成为公司净利润的主要来源，公司走向可持续盈利状态，收益状况大有改善。

这一点同天相顾问所说的营业外收入减少似乎有些矛盾。

据宏源证券进一步的解释，主力车型福美来表现较好，但增长更多依靠新车型的投入。公司主力车型福美来上半年销售了4.12万辆，同比20xx年增长了45.69%，但仅仅略高于20xx年同期水平，由于海马的传统车型福美来、海马3和普利马并没有超越市场的表现，新车对于海马汽车销量的增长具有相当的带动作用。

他们还算了一笔账：海马汽车20xx年经常业务的净利润只占到净利润的34.51%，净利润严重依靠汽车下乡补贴，20xx年上半年局面开始扭转，经常业务的净利润占到了净利润的79.49%，盈利状况已经初步进入正轨。

在此利好之下，海马汽车的股价一度下行至4.08元才出现企稳回升的迹象。此过程中，其流通股东也出现了一定程度的变化。

截至20xx年第二季度末，十大流通股东中，私募基金类流通股东仅剩下兴业国际信托有限公司-贝塔3号结构化证券投资集合资金信托项目，占比0.1%，排名第十位，且是二季度新加入的猛将。而在20xx年第一季度末，这个位置上坐的是联华国际信托有限公司-贝塔3号结构化证券投资集合资金信托项目。

即便是有他们的支持，海马的股价在今年大部分时候还是不争气。因为其背后已经有大量股东于20xx年一季度退出了。

中国建设银行-华夏优势增长股票证券投资基金；中国银行-银华领先策略股票型证券投资基金；中信证券股份有限公司；中国建设银行-诺德价值优势股票型证券投资基金……

随便一个名字说出来，都是响当当的，但是在海马汽车今年一季度的流通大股东名单中，他们却功成身退了。

如果根据平安证券最新的报告，功成身退者没准会后悔。

该报告称，汽车行业面临三季报披露之后新的一轮业绩下调，本轮业绩下调后，汽车股初步探明了基本面和估值的双重底部。换句话说，汽车股就要见底了。

正向突围

海马的形势似乎在宏源证券的预测之下：公司20xx年的募集资金项目将投入到对海马商务汽车的技术改造和海马轿车的新产品研发上，由此将改善现有的盈利状况，加快新产品推出速度。

但是，海马身上仍有不容忽视的症结。

自从20xx年海马汽车就走上了“自主之路”，也让海马深刻明白，从合资到自主不仅仅是换一个标那么简单，“供应商体系、经销商体系以及内部内控体系、营销理念等所有对市场的分析判断都要重新进行调整。”海马汽车销售公司销售部部长李伟胜这样解释道。

20xx年，海马汽车实现销量超过20万辆，同比增长78%的前提下，它的底气更足了，更对于今年的销量夸下了海口：计划销量增长30%。而销量增长的基础正是以福美来三代和骑士作为两大核心产品走精品路线，坚持往中高端突破，不打价格战。同时在产品和网络方面，海马也十分清晰地进行了界定。

海马自身之外，中国汽车行业面临的问题也不容小视。经过前两年的快速增长后，进入调整期，海马产品线从A级向下延伸到A0级，向上延伸至B级车车型，产品线日趋完善，但细分市场的竞争已经白热化。

一方面，原材料、基础材料价格波动，面临成本反弹压力；国家金融政策如加息、上调存款准备金率，以及控制信贷规模等会影响汽车行业的发展；节能惠民政策等利好政策的取消……这一切，对于汽车行业发展无疑是莫大的打击。

李伟胜说出了海马汽车的接招策略：低质、低价死路一条，打价格战也是死路一条。

在过去，自主品牌夹缝生存，如今就连夹缝都没有了。按照李的思路，海马一定要往上冲，稳住产品区间，从而才能提升产品品质。

新能源汽车行业调研报告 篇2

一、加快汽车工业结构调整的紧迫性

“十五”以来，我国汽车工业发展跨越了300万辆、400万辆和500万辆的规模，xx年产销突破570万辆，已成为世界上主要汽车生产和消费大国，为国民经济发展做出了重要贡献。xx年6月国家发展改革委颁布了《汽车产业发展政策》，明确了汽车产业结构调整的任务和方向，规范了企业的投资行为，汽车工业投资过热状况得到了改善，结构调整取得了一定进展。汽车出口逐年增长，企业国际化经营开始起步。xx年汽车工业投资增长76.1%(498.6亿元)，xx年增长28.6%（641.3亿元），xx年增长25.2%（802.8亿元），投资增幅逐年回落，国内汽车市场过快增长势头也明显减弱。但值得警惕的是，由于汽车市场需求还在不断增长，部分汽车生产企业市场预期仍然较高，不断投资扩大产能，导致产能增长超过市场需求增长。这不仅会使产能利用率进一步下降，还掩盖了产业组织结构、产品结构、技术结构等方面的矛盾，影响了汽车工业持续、健康发展。具体表现为:

（一）产能过剩的苗头已经显现，并有可能进一步加剧。

截止到xx年7月1日，我国汽车行业已形成冲压、焊装、涂装、总装的整车生产能力约800万辆，在建产能约220万辆，陆续在今明两年建成后整车总产能将突破1000万辆。xx年全行业的产能利用率仅为71.5%，其中轿车行业72.5%。而从市场需求看，xx年下半年以来，我国汽车消费增长趋于平稳，预计今后几年，消费需求增长将会保持相对稳定。按照主要汽车生产企业的“十一五”投资计划，20xx年规划产能将大大超过预期的市场需求，如不加以引导，潜在的产能过剩将会变成现实。在汽车产能出现总量过剩苗头的同时，也存在着部分车型供不应求、生产能力不足的现象，因此，结构性过剩是当前汽车工业产能过剩的基本特点，也是当前汽车工业发展存在的主要问题。

（二）产业组织结构不合理，企业集团竞争优势不明显。我国汽车整车生产企业数量超过100家，按企业集团统计约80家。从xx年到xx年，前三家企业集团的生产集中度由49.3%下降为46.1%，跨地区、跨部门兼并重组的阻力依然很大。已无力有效组织生产的企业未能退出市场。主要企业集团自主品牌产品市场竞争乏力，尚未形成规模优势，轿车市场的竞争主要依靠合资企业产品。

（三）产品结构调整相对滞后，技术进步和产品结构升级缓慢。高油耗车型产销比例过大，技术先进、节能环保产品产销比例相对较小。乘用车单车平均油耗远高于工业发达国家的水平，与我国资源条件和经济发展水平明显不符，对能源供给形成较大压力，也对环境造成较大的负面影响。

（四）自主开发能力较弱，过分依靠引进技术发展产品。部分汽车生产企业自主发展能力不强，不得不被动地、高成本地引进技术和产品。在汽车工业整体走向微利的大背景下，许多企业仍在继续沿用技术引进和组装生产的`模式。这将导致企业效益进一步下降甚至亏损，影响企业的长远发展。

（五）零部件与整车未能同步发展。汽车工业通过对外开放、合资合作，整车产品的制造工艺及质量已经接近国际水平，但零部件生产却滞后于整车的发展。国内零部件企业整体配套能力不强，专业化生产水平较低，自主开发和系统集成能力薄弱，跟不上整车开发的步伐。

上述问题如不能及时解决，产能过剩将更加严峻，结构不合理问题也将更加突出，进而阻碍汽车工业发展，丧失由大变强的重要战略机遇。

二、结构调整的任务和原则

当前，汽车产能利用率下降的问题已经引起了有关方面的高度关注，过度投资可能带来的危害也已得到了各汽车生产企业的重视，一些企业已经主动调整扩大产能的投资方案，撤消或推迟了新建分厂的项目。这种形势为汽车产业结构调整带来了机遇。各地政府和汽车行业生产企业要针对汽车工业中出现的新情况、新问题，抓住主要矛盾和关键环节，采取有效措施，抑制汽车产业发展过程中不健康、不稳定的因素，保持发展的良好势头。

（一）任务

汽车工业应对产能过剩及推进结构调整的总体要求是区别对待、分类指导，控制总量、优化结构，扶优汰劣、标本兼治，保持汽车工业平稳发展。

各地政府和汽车生产企业要把产业组织结构优化升级作为当前发展和调整的主线，注重依靠市场机制，推动联合和兼并重组。各级政府要重点支持具有自主发展能力、自主品牌产品和具有规模优势的汽车及零部件企业集团加快发展；要在实施国家更加严格的强制性标准时，加大产品结构调整的力度，加快技术进步的进程，引导企业改变低水平竞争的发展模式；要合理控制新增汽车产能，使之与市场需求的增长相适应；要研究充分利用国际国内两个市场资源，开拓和发展新市场；要解决被淘汰企业的市场退出问题。

汽车生产企业要把产品结构优化升级作为当前工作的重点，促进节能、环保和新能源汽车的研发和生产；要注重自主开发产品，推动自主创新，改善产品结构，加强自主品牌建设。

（二）原则

1、保持平稳发展，防止大起大落。为保证汽车工业总量控制、结构调整的顺利实施，需要保持相对稳定的政策环境，把握调控力度和节奏，以最小的代价，取得结构调整的成效，避免出现大的滑坡等不稳定因素。

2、区别对待，实行分类指导。汽车工业结构调整要做到有保有压。对产能利用率高、产品供不应求的企业继续给予支持，对产能利用率不足、产品供过于求的企业严格控制新增产能。

3、依法管理，发挥市场作用。要严格执行汽车产品的节能、环保和安全等技术法规，新增产能要符合国家技术法规发展的要求；要制定相关政策，引导市场消费，发挥市场作用，鼓励先进，淘汰落后。

4、标本兼治，建立长效机制。要把解决总量过剩和结构不合理问题结合起来，建立汽车产能数据采集、分析和监测系统，定期向社会产能利用率信息，为各级政府和企业科学合理的投资决策服务。

三、采取措施，务求结构调整和产能调控取得实效

（一）控制新建整车项目，适当提高投资准入条件

在《汽车产业发展政策》规定的准入标准基础上，补充完善其中有关投资管理的规定：

1、国家鼓励内资汽车生产企业新建独立法人汽车生产企业时，除满足产业政策要求外，在新建企业中保留自有的产品商标，并在所生产的自有商标产品的车身前部显著位置予以标注。

2、现有汽车生产企业（不含与境外汽车生产企业合资的中外合资企业及其再投资企业）应努力实施品牌经营战略，在新开发和引进的产品车身前部显著位置标注本企业或本企业投资股东独家拥有的汽车产品商标。

3、现有汽车整车生产企业异地建设分厂，除满足产业政策要求外，上一年汽车销售量必须达到批准产能的80%以上；原建产能未经国家批准或备案的，上一年汽车销售量应不低于：轿车10万辆，运动型多用途乘用车（SUV）5万辆，多用途乘用车（MPV）5万辆，其他乘用车8万辆；重型载货车1万辆，中型载货车5万辆，轻型货车10万辆，微型货车10万辆；大中型客车5000辆，轻型客车5万辆。

4、专用汽车生产企业应注重研发生产国内空白的先进适用的专用汽车产品，采用新材料、新工艺，提高产品的功能性。

鉴于普通半挂车、自卸车、罐式车、厢式车和仓栅式汽车的产能已经过剩，对申请新建生产上述产品的企业，两年之内暂不办理核准和备案手续；对现有专用汽车生产企业申请生产上述产品的，两年之内暂不受理。

5、中外合资汽车生产企业应当按照合资各方签署的并经有关部门审查同意的合资经营合同等文件的有关内容开展相应的活动。未能实现合同内容要求的应抓紧进行完善。未能完善的，应暂停建设分厂并暂停进行新产品公告申请。

6、企业生产新产品必须按照本企业编报的可行性研究报告或备案报告所提出的建设内容进行产能建设和生产准备，在具备相应的生产条件后，方可进行新产品认证和生产。

7、鉴于国内机动车辆检测机构的能力和分布已基本满足汽车产业发展的需要，国家发改委在两年之内对涉及国家行政许可事项业务的新建机动车检测机构不予授权。已授权的机构要加强自身能力建设和人员培训工作。

对有关部门和地方政府违反国家汽车产业政策和有关宏观调控文件，继续支持不符合准入条件的汽车项目建设的，要追究有关负责人的责任。造成经济损失的，要从严查处。

（二）鼓励发展节能、环保型汽车和自主品牌产品

国家有关部门将制定具体配套政策和相关标准，鼓励节能、环保型汽车发展，推动技术进步，加快汽车产品结构升级。

对不能达到国家安全、环保和节能强制性标准的产品，取消其相应的产品目录；对不能达到《乘用车燃料消耗量限值》国家强制性标准要求的乘用车额外增加税收，并要尽快出台轻型商用车和大型商用车的燃料消耗量限值标准。

各级政府部门应率先采购节能环保和采用新能源的汽车，特别是自主品牌的产品，为普通消费者作出表率。

（三）推进汽车生产企业联合重组

各级政府部门应该大力推进汽车生产企业之间的跨地区、跨部门联合重组，培育具有国际竞争力的大型企业集团；支持骨干企业以产权为纽带，以产品为主线，以规模经济为目的，实现强强联合；汽车生产企业兼并其他汽车整车生产企业为分厂的不受建设分厂有关条件的限制。国家发改委将按照汽车企业集团的资产隶属关系整理产品公告，推进企业集团化发展；同时建立汽车生产企业产能和产销量公示制度，定期公布年产销量达不到一定数量的乘用车和商用车生产企业的产能和产销量信息；对长期不能达到要求的企业暂停产品公告；推动国有企业体制改革、机制创新和资本多元化改造，促进民营企业发展，推进中外合资企业建立相互信任、互利共赢的长期合作机制，形成国有、民营及中外合资企业协调发展的产业格局。

（四）支持零部件工业加快发展

打破不利于汽车零部件配套的地区之间或企业集团之间的封锁，逐步建立起开放的、有竞争性的、不同技术层次的零部件配套体系。国家支持有条件的地区发展汽车零部件产业集群；鼓励汽车生产企业与零部件企业联合开发整车产品；引导零部件排头兵企业上规模上水平，进行跨地区兼并、联合、重组，形成大型零部件企业集团，面向国内外两个市场。各地政府和有关部门要制定切实有力的措施支持国内骨干零部件企业提高产品研发能力。

（五）建立产能信息监测制度，指导企业开拓新兴市场

建立汽车产能信息定期制度。省级发改委要建立或委托专门的机构收集行政管辖范围内的汽车工业投资情况和相关数据。汽车整车生产企业要按照有关规定上报本企业现有产能、在建产能及规划产能情况。经国家发改委分析、汇总，定期向社会有关汽车产能利用率的信息，并相应国内汽车市场预测情况以及汽车行业盈利情况和价格变化情况。各地政府要认真分析企业产能利用率情况，协助企业开拓新兴市场，引导资源合理配置，规范企业出口行为。